El mercado local de deuda corporativa arrancó febrero con un ritmo inédito. A mitad de mes, las colocaciones ya acumulaban 65,500 millones de pesos, el mayor monto mensual desde que se tiene registro en 2004, de acuerdo con cifras de Grupo Financiero Banorte. La marca rebasa ampliamente el anterior máximo de 52,700 millones observado en noviembre de 2022.
El detonante principal fue la emisión de Petróleos Mexicanos (Pemex), que levantó 31,500 millones de pesos en su regreso al mercado doméstico tras seis años de ausencia. La operación, la más grande del periodo y prácticamente la mitad del total emitido, estuvo acompañada por colocaciones de 10,000 millones de pesos de Coca-Cola Femsa y 2,500 millones de Volkswagen Leasing.
El contexto también jugó a favor. Con el Banco de México acercándose a una posible tasa terminal y en medio de la revisión del T-MEC, varias compañías optaron por asegurar financiamiento antes de un eventual repunte en la volatilidad. Más que un desplazamiento de deuda gubernamental por instrumentos privados, analistas describen un ajuste marginal en portafolios “core” que buscan mejorar rendimiento sin asumir riesgos desproporcionados.
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En el caso de Pemex, el apetito de los inversionistas no necesariamente responde a un cambio estructural en sus finanzas. Especialistas advierten que no se observan transformaciones profundas en rentabilidad ni una reducción clara en su carga financiera. La demanda, explican, se sustenta en la percepción de respaldo del gobierno federal, lo que coloca a la petrolera en una zona intermedia entre riesgo soberano y corporativo, con un diferencial atractivo frente a la curva gubernamental.
Para inversionistas institucionales, el entorno ofrece oportunidades en emisores con grado de inversión, sobre todo en plazos cortos y medianos. No obstante, un deterioro económico o un ajuste en la percepción de riesgo podría cerrar rápidamente esta ventana de financiamiento.